发达经济体央行稳慎降息周期_配资门户

发达经济体货币政策：降息钟摆的回摆

元描述： 本文深入探讨了发达经济体货币政策的最新动向，分析了各央行对降息的谨慎乐观态度以及实际利率空间对政策走向的影响。文章还包含了对美国、英国、欧洲、日本等主要经济体的分析，并展望了未来降息的趋势。

引言：

杰克逊霍尔会议后，“降息时机已经成熟”成为市场共识，发达经济体货币政策的钟摆正在缓慢地向降息的方向摆动。各央行的降息路径和力度、实际利率空间的分化成为市场关注的焦点。本文将深入分析各主要经济体的货币政策现状，并展望未来降息的趋势。

降息预期升温：各央行对降息的谨慎乐观

今年的杰克逊霍尔会议不仅仅是一次重要的货币政策前瞻指引，更像是一次发达经济体央行“抗通胀”的经验交流会。尽管各方都宣称取得了抗击通胀的“成功”，但他们一致认为，虽然“政策调整的时机已经逐步成熟”，但还须坚持稳慎的、由数据决定的降息路径，因为支持降息政策的通胀和就业数据仍然存在不确定性。

美联储：防御性降息

美联储主席鲍威尔在会议上释放了“鸽派+稳健”的双重信号。他表示，核心通胀率的下降和劳动力市场的降温意味着降息的政策方向已经明确。然而，鲍威尔强调，降息时机和节奏将取决于后续数据支撑、前景变化和风险平衡。

美联储当前的政策利率水平为应对未来风险提供了空间，包括劳动力市场状况进一步恶化的风险。因此，更多机构认为，如果美联储按照预期在9月份降息，这将是“防御性”或“预防性”降息。

英格兰银行：谨慎降低借贷成本

英格兰银行行长安德鲁·贝利用了大量时间解释英国央行采取渐进式货币政策的原因，似乎是在为货币政策委员会8月初降息意见分歧进行辩护。当前英国央行虽然看到了通胀和就业数据的自我修复，但同时也担忧二次通胀风险，因此其立场指向“谨慎”降低借贷成本。

欧洲央行：平衡降息预期和抗通胀进程

欧洲央行首席经济学家菲利普·莱恩在会议上阐述了欧洲央行平衡降息预期和抗通胀进程。他表示，初步评估认为欧洲央行货币政策是有效的，正在推动通胀向目标区间回归。然而，庆祝胜利为时过早，完成目标仍需要时间，通胀回归的基础并不牢固。欧洲央行虽然在6月份降息，但未来保持货币政策处于限制性区间仍是“适当”的。

其他主要经济体：降息节奏分化

目前，瑞士央行、瑞典央行和加拿大央行是少有的公开表态将加大降息力度的央行。近期，瑞士、瑞典两国通胀率已经跌破2%的目标水平，加拿大7月份CPI年率降至2.5%，为40个月以来低点，核心CPI年率也有所放缓。瑞典、加拿大不断放缓的经济增速也为两国央行降息提供了更大的支撑。

新西兰储备银行和韩国央行的降息节奏更为谨慎。新西兰央行在7月份维持利率水平不变后，8月份超预期降息，但表示未来降息节奏取决于央行货币政策委员会对通胀预期能否稳定在目标附近等方面的信心。韩国央行虽在8月份维持利率不变，但表示“在维持紧缩货币政策立场的同时将研究降息的适当时机”。

与之相比，澳大利亚联储和挪威央行仍然选择按兵不动。澳大利亚联储8月初表示可能需要在较长一段时间内将利率维持在目前水平，以确保明年通胀率回到目标区间。挪威央行面临通胀降速快于预期但总体水平仍明显偏高的境地。

实际利率空间：政策走向的另一个维度

除了通胀和就业数据外，实际利率水平也从另一个侧面暗示了各方政策走向。当前，澳大利亚以0.6%的实际政策利率成为少有的利率水平处于中性状态的国家，其进一步降息的空间有限。韩国、欧元区、挪威实际政策利率水平则处于1%至2%区间，如果通胀没有有效回落，央行货币政策的空间将明显受限。与之相比，美国、英国、瑞典、新西兰超过2%的实际基准利率水平，以及通胀回落带来的实际利率空间也在一定程度上预示着其货币政策回摆的空间。更为极端的是日本央行，尽管已经连续两次加息，但其实际利率仍为-2.6%，这也是日本央行行长植田和男无惧7月底至8月初市场动荡，释放“如果确信经济和通胀发展符合预期将继续加息”鹰派信号的原因。

降息趋势展望

总体来看，发达经济体货币政策的钟摆正在缓慢地向降息的方向摆动，其回摆的幅度受到就业、通胀等数据影响，同时实际利率水平也对政策走向起着重要作用。

未来降息的趋势将取决于以下几个关键因素：